Индекс государственных облигаций RGBI. Суть

Профессиональным трейдерам не нужно объяснять, какое значение имеют индексы РТС и ММВБ для российского рынка акций. Почти ни для кого из них не секрет, что, помимо указанных индексов для рынка акций, Московская биржа также рассчитывает индекс «голубых фишек», индекс «второго эшелона», индекс широкого рынка, девять отраслевых и ряд тематических индексов. Но далеко не всем известно, что самую многочисленную группу индексов, которые рассчитывает Московская биржа, составляют индексы облигаций.

Всего существует 28 индексов облигаций: 3 основных и 25 дополнительных. Каждый из них рассчитывается двумя методами - методом чистых цен (учитывается только изменение цен облигаций, составляющих корзину индекса) и методом совокупного дохода (учитывается купонный доход, учитывая, что он реинвестируется в эти же облигации). Таким образом, с учетом вышеуказанных методик фактически индексов не 28, а вдвое больше. В свою очередь, индексов акций с учетом долларовых и рублевых значений чуть меньше - 27. Внушительное количество индексов облигаций указывает на то, что инвестору важно понимать их структуру и прислушиваться к их значениям. Особенно если учитывать, что ежедневные торговые обороты акциями и паями в среднем составляют порядка 250 миллиардов рублей, а рынка облигаций (без учета ОФЗ) - 500 миллиардов, плюс сами ОФЗ - 150 миллиардов. Получается, что оборот торгов облигациями более чем в два раза превышает объем торгов акциями и паями инвестиционных фондов.

Рис. 1. Дневной оборот рынков Московской биржи

Как рассчитываются индексы облигаций?

Новичку может показаться, что запутаться в 28 индексах облигаций (или 56 - с учетом двух методик расчета) очень легко. Однако это не так - в индексах облигаций есть четкая иерархия, построенная по матричному типу. Все богатое семейство индексов облигаций составляют индексы государственных, муниципальных и корпоративных облигаций, которые содержат подиндексы, сегментирующие указанные индексы по дюрации (сроку, за который вложенные деньги возвращаются назад инвестору) и по кредитному качеству, обусловленному присвоенными рейтингами и занимаемым уровнем листинга. Также существует индекс, объединяющий государственные, муниципальные и корпоративные бумаги - это композитный индекс облигаций, показывающий общий тренд на долговом рынке.

Индекс государственных облигаций имеет подиндексы, сегментированные по сроку дюрации на следующие группы: менее 1 года, 1-3 года, 3-5 лет, 5-10 лет и более 5 лет.

Индекс корпоративных облигаций имеет подиндексы, сегментированные:

По сроку дюрации - на индексы с дюрацией до 1 года, 1-3 года, более 3 лет и 3-5 года;
. по котировальному уровню - на индексы 1-го, 2-го и 3-го уровня, каждый из которых, в свою очередь, имеет подиндексы кредитного рейтинга: «ВВВ» - для первого уровня, «ВВ» - для второго и «В» - для третьего.

Данные индексы, в свою очередь, тоже имеют подиндексы по сроку дюрации:

Для рейтинга первого уровня «ВВВ» - со сроком 1-3 года, 3-5 лет и более 3 лет;
. для рейтинга 2 уровня «ВВ» - со сроком 1-3 года, 3-5 лет и более 3 лет;
. для рейтинга третьего уровня «В» - только со сроком 1-3 года.

Структура группы индексов муниципальных облигаций устроена немного проще. Она сегментируется на индексы со сроком дюрации менее 1 года, 1-3 года и более 3 лет, а также на первый и второй уровни листинга, которые, в свою очередь, содержат подиндексы рейтинга «ВВВ» для первого уровня и «ВВ» - для второго. Первый уровень «ВВВ» распадается по дюрации на индексы со сроком 1-3 года и более 3 лет. Второй уровень листинга рейтинга «ВВ» имеет только один подиндекс по сроку дюрации - 1-3 года.

Рис. 2. Иерархия индексов облигаций

Композитный индекс облигаций

Начинает свою историю с 30.12.2010 года со значения в 100 п. Сегодня имеет в своей корзине 91 облигацию (ОФЗ, муниципальные, корпоративные). Как рассчитывается индекс облигаций этого типа? Так же, как и все остальные - ценовым методом и методом совокупного дохода.

Чтобы быть включенными в индекс, облигации должны иметь срок дюрации не менее года. При этом количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с выпуском облигаций заключались сделки, должно составлять не менее 30 для ОФЗ, 20 - для корпоративных облигаций и не менее 10 - для муниципальных облигаций. Продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям должна составлять не менее 30% времени для ОФЗ, 20% - для корпоративных облигаций, 10% - для муниципальных облигаций от общего времени проведения торгов за прошедший квартал. Минимальный уровень рейтинга долгосрочной кредитоспособности должен быть не менее «B-» для корпоративных облигаций и «BB-» - для муниципальных облигаций по международной шкале по классификации рейтинговых агентств Standard&Poor"s или Fitch Ratings, либо «В3» - для корпоративных облигаций и «Ba3» - для муниципальных по классификации рейтингового агентства Moody`s Investors Service. Сам пересмотр индекса осуществляется ежеквартально - 15 февраля, 15 мая, 15 августа и 15 ноября, а изменения вступают в силу (при их наличии) в первый день марта, июня, сентября и декабря.

Рис. 3. Описание композитного индекса облигаций

Индекс государственных облигаций

Индекс рынка государственных облигаций насчитывает в своей корзине 20 ОФЗ, и рассчитывается как ценовым, так и методом совокупного дохода. Берет начало своей истории с 31.12.2002 года со значения в 100 п. Для включения в корзину индекса облигация должна иметь срок дюрации не менее 1 года. Количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с облигациями совершались сделки, должно быть не менее 30. Продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям должна составлять минимум 30% от общего времени проведения торгов. Что касается дат ребалансировок и вступления их в силу, то они аналогичны предыдущему индексу.

Рис. 4. Описание индекса гособлигаций

Индекс корпоративных бумаг

Индекс корпоративных бумаг имеет в своей корзине 37 облигаций корпоративных эмитентов. Индекс начинает свою историю с 31.12.2002 года со значения 100 п. Для включения в корзину индекса облигация должна иметь срок дюрации не менее 1 года, объем выпуска по номиналу - не менее 2 миллиардов рублей, количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с облигациями заключались сделки, - не менее 20, продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям - минимум 20% от общего времени проведения торгов за предыдущий квартал. Также облигация должна иметь долгосрочный кредитный рейтинг «B-» в Standard & Poor"s и в Fitch Ratings, и «B3» -в Moody"s Investors Service. Даты ребалансировок индекса и вступления их в силу аналогичны.

Рис. 5. Описание индекса корпоративных облигаций

Индекс муниципальных бумаг

Включает в себя 35 облигаций. Начинает историю своего расчета с 30.12.2005 года со значения в 100 п. Срок дюрации для включения в корзину индекса должен быть не менее 1 года, объем выпуска по номиналу - не менее 1 миллиарда рублей, количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с облигациями заключались сделки, - не менее 10, продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям - не менее 10% от общего времени проведения торгов за предыдущий квартал. Что касается рейтинга долгосрочной кредитоспособности, то он должен быть не ниже «BB-» в Standard & Poor"s и Fitch Ratings, и «Ba3» - в Moody"s Investors Service. Даты и периодика ребалансировок аналогичны.

Рис. 6. Описание индекса муниципальных облигаций

Вывод

Сектор облигаций играет важную роль в жизни фондового рынка и Московской биржи в целом. При этом индексы для российских облигаций играют роль своеобразного барометра.

Хотите изучить все нюансы работы с индексами облигаций на фондовом рынке и узнать, как зарабатывать на изменении их динамики? Регистрируйтесь на портале «Открытие Брокер » - мы расскажем, с чего начать!

Для трейдеров и инвесторов всегда остается интересной любая информация, которая может быть использована для торговли или способна повлиять на текущую ситуацию на рынке. Одним из таких факторов является индекс RGBI, который по своей сути отображает состояние государственного долга РФ. Его влияние на ситуацию на рынке является колоссальным, поскольку многие инвесторы учитывают его перед вложением средств в акции и ценные бумаги различных компаний, особенно тех, где контрольный пакет акций находится у государства.

Индекс государственных облигаций RGBI

Индекс ОФЗ (облигаций федерального займа) показывает уровень количества выпущенных облигаций, а также финансовых обязательств государства по ним. Отслеживать текущее состояние этого параметра важно для каждого, кто занимается активной торговлей на различных торговых площадках. Индекс RGBI, график онлайн которого доступен каждому желающему, также будет интересен инвесторам, включая зарубежных. Привлечь значительные инвестиции при значительном росте показателей графика будет достаточно проблематично. Это объясняется тем, что никто не желает вкладывать средства в экономику, которая для своей поддержки и стабилизации прибегает к использованию заемных средств.

Индекс российских облигаций, график онлайн которых отображает текущую динамику, позволяет подбирать наиболее благоприятные периоды для вложения средств в торговлю активами, связанными с российскими компаниями. На этот показатель можно ориентироваться при покупке акций некоторых компаний, а также других активов, которые тесно связаны с общей экономической ситуацией государства.

Стоит заметить, что индекс облигаций может изменяться не только в долгосрочной перспективе, но и в конкретно взятый временной промежуток. Это дает возможность делать определенные прогнозы по стоимости активов при торгах, а также зарабатывать непосредственно на колебаниях этого показателя.

Индекс облигаций ОФЗ – каким был и что дает

RGBI индекс, что это по своей сути – отображение ситуации вокруг государственных облигаций, поданных в условном значении, и отображающие текущую ситуацию с количеством бумаг и сумой обязательств по ним. С момента начала расчета (31 декабря 2002 года), когда индекс условно приравняли к показателю 100, началось его регулярное изменение, в зависимости от количества облигаций, а также размерам обязательств о ним. Индекс ОФЗ, график которого и отображает текущую ситуацию, используется для получения достоверных данных о размерах долговых обязательств государства, покрытых облигациями.

Стоит заметить, что компенсация держателям происходит в виде процентных ежегодных выплат, иногда включающих в себя и частичное погашения основной стоимости ценной бумаги. Проведение подобных выплат влияет на индекс ОФЗ, график RGBI мгновенно корректирует показатели. Особенно изменения могут быть заметными в конце и начале месяца, когда происходит основной пересчет.

Индекс ОФЗ, график онлайн которого используется при проведении некоторых торговых операций, дает достоверные данные о долговых облигационных обязательствах государства. Грамотное его использование позволяет увеличить доходность, а при проведении торгов с облигациями и вовсе может быть использован непосредственно как элемент торговли. Главное, сопоставлять риски с возможной доходностью и не рисковать всеми средствами одномоментно, что позволит всегда оставаться с деньгами для получения новой прибыли.

Доброго утра, коллеги!

Многие уже знают о моей безграничной любви ко всякого рода индексам, в силу их наиболее удобного применения для целей анализа. Поскольку посредством именно индексов можно легко и быстро понять тенденции в том или ином сегменте или по рынку в целом. Были у меня посты и про группу индексов волатильности и их интерпретации при принятии решений, и про другие группы индексов. Сегодня хочу познакомить вас с еще одной такой категорией.

Речь идет о группе индексов облигаций ММВБ. А конкретно об RGBI:RUSSIAN GOVERNMENT BOND INDEX – индексе государственных облигаций России. Расчет и анализ поведения данного индекса и его подвидов весьма актуален в текущих условиях. Причин здесь несколько. Все мы уже давно в курсе и неоднократно обсуждали тенденции на рынке нашего государственного долга. А именно существенные темпы его увеличения, в том числе за счет прироста доли нерезидентов. Подоплёку этого мы тоже обговаривали. Здесь и необходимость финансирования дефицита бюджета с одной стороны и большой интерес керри-трейдеров с другой. Безусловно, эти тенденции оказывают влияние и на курс национальной валюты. Разумно предполагать, что при их смене картина поменяется в обратную сторону. То есть как только рынок насытится нашим долгом и спрос упадет, то мы в праве ожидать некоторого увеличения доходности по облигациям за счет снижения их курсовой стоимости на этом фоне. Логично, что это также повлияет на курс рубля с негативным оттенком. Но как наиболее быстро и оперативно отследить такую динамику? Ведь спрос на первичные размещения мы можем видеть только раз в неделю – в моменты аукционов по средам. А изменение доли нерезидентов ЦБ публикует и вовсе с двухмесячным опозданием. Вот здесь нам как раз на помощь и приходит индекс RGBI.

Семейство облигационных индексов ММВБ включает Индекс государственных облигаций RGBI (Russian Government Bond Index), Индекс корпоративных облигаций MICEX СBI (MICEX Corporate Bond Index) и Индекс муниципальных облигаций MICEX MBI (MICEX Municipal Bond Index ), отражающих ситуацию в различных сегментах российского облигационного рынка.

Облигационные индексы рассчитываются в режиме реального времени одновременно по трем методикам: «total return» (совокупного дохода, отражающей изменение стоимости облигаций и накопленного купонного дохода при условии реинвестирования купонных выплат), «clean price» (чистых цен, отражающей изменение стоимости облигаций без учета накопленного купонного дохода) и «gross price» (валовых цен, отражающей изменение стоимости облигаций и величины накопленного купонного дохода при условии изъятия купонных выплат).

Под базой расчета понимается список выпусков облигаций (ГКО-ОФЗ), используемых при расчете Индексов государственных облигаций России и индикаторов доходности к погашению государственных облигаций России. База расчета автоматически пересчитывается по итогам каждого календарного месяца, что позволяет своевременно учитывать изменяющуюся конъюнктуру рынка ГКО-ОФЗ.

При определении базы расчета НЕ рассматриваются выпуски облигаций:

Используемые в операциях по продаже Банком России облигаций с обязательством обратного выкупа;

Срок до погашения которых составляет менее 365 дней по состоянию на последнее календарное число месяца действия новой базы расчета.

В базу расчета включаются выпуски облигаций, индикатор ликвидности по которым превышает пороговое значение, равное 1.

Как работать с индексом и интерпретировать его значения и изменения?

Индекс отображает изменение средневзвешенных цен на наиболее ликвидные наши государственные облигации. Мы с вами знаем, что при повышенном спросе на бумаги данного типа растет их стоимость, а соответственно падает доходность. Поскольку в облигациях эти величины обратные. Аналогичная картина складывается в случае снижения ставки ЦБ. Поэтому, при росте данного показателя в условиях плавающего курса валюты, мы можем ожидать сохранения спроса на нее и снижения доходностей облигаций. Падение же индекса оперативно будет оповещать о том, что спрос на бумаги падает - растет доходность. В наших текущих условиях это может стать индикатором выхода нерезидентов и как следствие, возможное ослабление курса рубля. Например, эта корреляция хорошо была заметна в момент событий 2014 года.

Таким образом, индекс создан для оперативной оценки текущих тенденций на долговом рынке и сопряженных с ним секторов. В частности, валютного сегмента. При этом, сверхнового в нем ничего нет. Эти же тенденции можно отслеживать самостоятельно, добавив все облигации в терминал. Но как вы сами понимаете, это неудобно и невозможно выразить графически. Кстати, некоторые применяют методы тех. анализа и для данной категории.

Помимо этого, биржа рассчитывает для него свою дюрацию и доходность.

Расчет данных показателей, по-сути, означает усреднение их для сегмента рынка государственных долговых ценных бумаг.

Индекс гос. обл. ММВБ
Дата начала расчёта	31 декабря 2002 года
Статус	Рассчитывается
Оператор	ЗАО ММВБ
Биржи	Московская межбанковская валютная биржа
Базовое значение	100 пунктов
Тип компонентов	Государственные облигации
Частота вычисления	Непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включенными в базу расчета
Связанные индексы	Индикаторы доходности гос. обл. ММВБ
Веб-сайт	Официальный сайт индексов

Виды Индексов государственных облигаций России

Индексы отражают изменение рыночной стоимости государственных облигаций и включают в себя:

Индекс государственных облигаций России (RGBI «чистых» цен (англ.) (clean price index);
Индекс государственных облигаций России - валовый (RGBI-g ), который рассчитывается по методике индекса «грязных» цен (англ.) (gross price index);
Индекс государственных облигаций России - совокупный доход (RGBI-tr ), который рассчитывается по методике индекса совокупного дохода (англ.) (total return index (англ.) ).

Методика расчёта и база расчёта Индексов государственных облигаций России

Под базой расчёта понимается список выпусков облигаций (ГКО-ОФЗ), используемых при расчёте Индексов государственных облигаций России и индикаторов доходности к погашению государственных облигаций России.

База расчёта автоматически пересчитывается по итогам каждого календарного месяца, что позволяет своевременно учитывать изменяющуюся конъюнктуру рынка ГКО-ОФЗ.

При определении базы расчёта не рассматриваются выпуски облигаций:

используемые в операциях по продаже Банком России облигаций с обязательством обратного выкупа ;
срок до погашения которых составляет менее 365 дней по состоянию на последнее календарное число месяца действия новой базы расчёта.

В базу расчёта включаются выпуски облигаций, индикатор ликвидности по которым превышает пороговое значение, равное 1.

Формула индикатора ликвидности L i = (V i V ¯) α ⋅ (T i T ¯) β , {\displaystyle L_{i}=\left({\frac {V_{i}}{\overline {V}}}\right)^{\alpha }\cdot \left({\frac {T_{i}}{\overline {T}}}\right)^{\beta },} - среднедневной объём торгов по i -му выпуску облигаций, руб.; - среднедневное количество сделок с i -м выпуском облигаций; V ¯ {\displaystyle {\overline {V}}} - среднедневной объём торгов, рассчитанный по формуле среднего арифметического на основе значений V i {\displaystyle V_{i}} по всем рассматриваемым выпускам облигаций, руб.; T ¯ {\displaystyle {\overline {T}}} - среднедневное количество сделок, рассчитанное по формуле среднего арифметического на основе значений T i {\displaystyle T_{i}} по всем рассматриваемым выпускам облигаций; α , β {\displaystyle \alpha ,\beta } - весовые коэффициенты , равные 0,2 и 0,8 соответственно.

При расчёте среднедневного объёма торгов и среднедневного количества сделок по i -му выпуску облигаций учитываются только сделки, заключенные на вторичных торгах на основе заявок, адресованных всем участникам торгов (режим анонимных сделок).

Расчёт значений Индексов осуществляется непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включёнными в базу расчета Индексов. При этом учитываются только те цены сделок, которые включаются в расчёт средневзвешенных цен.

Использование Индексов государственных облигаций России

Индексы государственных облигаций ММВБ призваны выполнять функцию индикаторов ситуации, складывающейся на российском рынке государственного долга. Повышая прозрачность и информативность российского фондового рынка, они позволяют инвесторам и всем заинтересованным лицам отслеживать как общее направление, так и краткосрочные колебания на рынке российских государственных облигаций, оценивать эффективность инвестиций в данные инструменты, строить прогнозы развития рынка.

Правилами расчета Индексов предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета, кроме того они в полной мере отвечают международным стандартам построения фондовых индексов: облигационные индексы ММВБ разработаны в соответствии с рекомендациями Европейской комиссии по облигациям (European bond commission) Европейской федерации финансовых аналитиков (European Federation of Financial Analysts Societies (англ.) ).

Идентификаторы Индексов на ФБ ММВБ.

RGBI	RGBI
RGBI-g	RGBIG
RGBI-tr	RGBITR

Формулы расчета

P I t = P I t − 1 × ∑ i P i , t × N i , t − 1 ∑ i P i , t − 1 × N i , t − 1 {\displaystyle PI_{t}=PI_{t-1}\times {\frac {\displaystyle \sum \limits _{i}P_{i,t}\times N_{i,t-1}}{\displaystyle \sum \limits _{i}P_{i,t-1}\times N_{i,t-1}}}} G I t = P I t × (1 + A I t) {\displaystyle GI_{t}=PI_{t}\times (1+AI_{t})} A I t = ∑ i A i , t × N i , t − 1 ∑ i P i , t × N i , t − 1 {\displaystyle AI_{t}={\frac {\displaystyle \sum \limits _{i}A_{i,t}\times N_{i,t-1}}{\displaystyle \sum \limits _{i}P_{i,t}\times N_{i,t-1}}}} T R t = T R t − 1 × ∑ i (P i , t + A i , t + C i , t) × N i , t − 1 ∑ i (P i , t − 1 + A i , t − 1) × N i , t − 1 {\displaystyle TR_{t}=TR_{t-1}\times {\frac {\displaystyle \sum \limits _{i}(P_{i,t}+A_{i,t}+C_{i,t})\times N_{i,t-1}}{\displaystyle \sum \limits _{i}(P_{i,t-1}+A_{i,t-1})\times N_{i,t-1}}}}

Обозначения:

При расчете значений Индексов в первый торговый день календарного месяца в числителе и знаменателе используется новая База расчета.

Опытные инвесторы знают, что для оценки вероятностей изменения цены облигаций, необходимо хотя бы одним глазком глянуть на состояние индекса. Конечно, это лишь один из инструментов для опытного участника рынка, но недооценивать его не стоит. В данной статье мы уделим внимание именно индексу, его влиянию на в целом. И из всех ценных бумаг мы рассмотрим, чуть ли не самый популярный долговой – корпоративные . Как показывает практика последних лет, сектор корпоративных облигаций развивается крайне стремительно. Особенно это заметно на территории Российской Федерации. Только на (в течение последних двух лет) объем сделок вырос практически в десять раз до суммы около 80 миллионов долларов. И это притом, что на территории РФ еще нет общепризнанного индикатора, который бы отображал динамику цен в отрасли корпоративных облигаций. Практически все участники рынка уверены, что потребность в индексе облигаций есть. Более того, он должен отображаться в режиме реального времени. Зачем? С его помощью участник рынка сможет оценить динамику цен наиболее важных инструментов сектора.

Классификация индексов

Уже сегодня на мировых рынках публикуется довольно внушительный спектр индексов. Что касается , то здесь индексы можно поделить на такие виды: 1) Кумулятивные индексы , которые часто называют индексами совокупного дохода. Их основное назначение – отображение динамики движения цены актива, как за счет изменения цен на мировом рынке, так и вследствие «плаваний» курса. 2) Ценовые индексы имеют под собой другую основу и построены на базе стоимости ценных бумаг, которые входят в расчетную базу индекса. 3) Индексы дюрации имеют особенные черты – они обобщают дюрацию активов, входящих расчетную базу индекса. 4) Индексы прибыльности (доходности) строятся на базе прибыли к оферте актива или к погашению. 5) Индексы капитализации характеризуют цену актива с учетом действующей рыночной стоимости облигаций.

В построении композитного индекса по нескольким ценным бумагам нет ничего сложного – необходимо произвести расчеты с учетом нескольких основных параметров – среднеарифметического и среднегеометрического значения ряда основных показателей – дюрации, размера спрэда, доходности, капитализации и стоимости. При этом все упомянутые выше значения рассчитываются с учетом таких параметров, как объем продаж на вторичном рынке, номинальный объем, доля выпуска ценных бумаг в общем обороте, объемы капитализации и так далее. При этом вы должны учитывать, что купонная может быть либо учтена, либо нет. Важно отметить еще один крайне ответственный критерий, отличающий индексы корпоративных облигаций – ширину охвата. Здесь подразумевается объем включенных в индексную базу активов по совокупности с объемом всех ценных бумаг фондового рынка. С другой стороны те индексы, которые построены с учетом выпусков активов, используются в редких случаях. Чаще всего перед тем, как попасть в базу расчета, поддаются фильтрации. Какие же критерии отбора существуют? Их несколько: 1) Средний уровень спрэда между несколькими котировками ценных бумаг на продажу или на покупку не больше определенной величины. 2) Должны появиться двусторонние котировки на фондовом рынке на определенный период времени. 3) Среднесуточный не меньше установленной величины. 4) Проведение сделок по ценным бумагам осуществляется на протяжении нескольких дней в конкретный период времени. 5) Ценные бумаги выпускаются в строго фиксированном объеме. Стоит также отметить, что есть индексы облигаций, расчет которых проводится с учетом больших групп, которые удовлетворяют целому ряду критериев: 1) Индексы по группам ценных бумаг , имеющих одинаковый рейтинг. 2) Индексы отраслевого типа , в расчетных базах которых включены бумаги организаций целого ряда отраслей экономической сферы. 3) Индексы по группам бумаг. Определяются различным периодом до момента погашения. Индекс становится доступным широкому кругу пользователей после публикации. Но происходит это только после того, как проводится полноценный анализ потребностей основных участников фондового рынка.

Зарубежный опыт

В данной статье мы просто обязаны затронуть вопрос расчета индексов корпоративных облигаций. На сегодня одним из лидеров в расчете индексов облигаций является агентство FTSE. Сотрудники данной организации вместе с Moosmuller & Knauf AG, а также всемирно известным Reuters сумели разработать целый ряд полезных индексов, отображающих существующую динамику фондового рынка. В частности, хотелось бы отметить популярный индекс FTSE с целым рядом подиндексов. Расчет производится с учетом различных сроков погашения (периодов). Кроме этого, подобные подиндексы классифицируются по наиболее популярным группам активов с набором рейтингов – А, АА, ААА, ВВВ. В состав упомянутого выше индекса входят исключительно ликвидные и торгуемые . Периодически производится пересмотр и оценка активов, которые являются составной частью индекса. Период пересмотров может быть различным – чаще всего он проводится один раз в три месяца или один раз в месяц. Ежеквартальный «режим» применяется для облигаций, касающихся рынков на этапе становления. Следующим важным индексом корпоративных облигаций за «бугром» является Dow Jones Corporate Index. По сути, это показатель совокупного дохода ценных бумаг с инвестиционным рейтингом. Разработкой индекса занималась серьезная аналитическая контора Ryan Labs. Как и в предыдущем случае у индексов DJCI есть свои подиндексы, которые рассчитываются с различными периодами до совершения выплаты. При проведении расчетов учитываются облигации разных секторов экономики – промышленного, телекоммуникационного и прочих.

Российский опыт

На российском рынке рассчитываемых индексов много меньше. Но даже это не мешает участникам рынка активно использовать существующие инструменты. К примеру, «содружество» РТС-Интерфакс выдает на довольно качественный индекс RUX-Cbonds. В свою очередь известный на территории России «Росбанк» выдал два индекса – RosYCBI и RosSCBI. Первый – индекс доходности, второй – средневзвешенного спрэда. Есть два индекса и у банка «Зенит» - ZETBI Corp 10 и ZETBI Corp.

Что касается особенностей расчета, то здесь нельзя не упомянуть некоторые тонкости. К примеру, RUX-Cbonds рассчитывается раз в сутки. В качестве основы применяется ряд ликвидных бумаг, срок погашения которых ограничен одним месяцем. Валютной привязки к активам нет. В составе упомянутых выше RosSCBI и RosYCBI находятся все отечественных компаний, которые допущены на ММВБ. Купонные платежи и выражаются в отечественной валюте. Прибыльность по облигациям рассчитывается только по факту закрытия торговой сессии. При этом в качестве основы выступает цена последней сделки. В индексную базу ZETBI Corp попали ценные бумаги, которые имеют обращение не более двух месяцев, а объем выпуска не меньше 100 миллионов рублей. Основное назначение Индекс ZETBI Corp 10 – быстрая оценка рыночной конъюктуры. К его особенностям можно отнести отличную чувствительность к изменениям цены. В базе расчета данного индекса находятся бумаги, имеющие срок погашения не меньше двух месяцев.

Выводы

В любом случае индексы облигаций, как на зарубежном, так и на отечественном фондовом рынке являются очень полезным инструментом. Остается немного – научиться пользоваться дополнительными возможностями. Удачи.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш